水泥行業(yè)2020年十大預(yù)測：環(huán)保更嚴 價格趨穩(wěn) 盈利1900億見頂
一、需求保持平穩(wěn)
我們認為，2020年全國水泥產(chǎn)量預(yù)計在22-23億噸左右，與2019年相比基本保持平穩(wěn)或有小幅下滑。
二、新投產(chǎn)超5000萬噸，局部市場壓力加大
2020年全年有37條生產(chǎn)線有望達到投產(chǎn)條件，合計產(chǎn)能5580萬噸，主要集中在華東、華南和西南區(qū)域。云南、廣東明年市場的壓力預(yù)計會較大。
三、產(chǎn)能置換政策更嚴，2020年置換項目井噴
2019年公布的水泥熟料產(chǎn)能置換項目數(shù)量與產(chǎn)能與前一年基本持平，僅有小幅增長。近期，相關(guān)部門對水泥產(chǎn)能置換政策進行了完善。自2021年起，已停產(chǎn)兩年或三年內(nèi)累計生產(chǎn)不超過一年的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線將不能作為產(chǎn)能置換的指標(biāo)。在政策大門關(guān)閉前，2020年水泥產(chǎn)能置換項目可能將迎來高速增長的一年。
四、環(huán)保更嚴，供給端不松
2018年國務(wù)院發(fā)布《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，京津冀及周邊、長三角、汾渭平原是重點管控區(qū)域。2019年河北、河南、江蘇、山東、陜西、四川等地均出現(xiàn)過重污染天氣預(yù)警，水泥行業(yè)停限產(chǎn)的現(xiàn)象，導(dǎo)致短期內(nèi)供應(yīng)緊張。2020年是藍天保衛(wèi)戰(zhàn)收官之年，預(yù)計環(huán)保力度只緊不松。
五、價格波動平穩(wěn)，水泥行業(yè)利潤將見頂
預(yù)期明年全國水泥均價保持在450元/噸以上，相比2019年有小幅上漲，價格波動更趨平穩(wěn)。2019年水泥行業(yè)取得了超越工業(yè)平均水平的高利潤率，2020年行業(yè)利潤預(yù)計將進一步增長，在1800-1900億元之間，漲幅有明顯縮小，盈利規(guī)模恐見頂。
六、P.C32.5水泥取消，需求仍存在
2019年10月1日起，P.C32.5R復(fù)合硅酸鹽水泥正式取消。眾多水泥企業(yè)推出M32.5和P.C42.5水泥作為P.C32.5R。我們認為32.5水泥仍存在廣泛的需求，短期內(nèi)不會消失，P.C42.5水泥性價比較低的現(xiàn)狀下，M32.5水泥將會成為主流的替代產(chǎn)品。
七、水泥企業(yè)強者恒強，集中度進一步提高
大型水泥企業(yè)集團盈利增長，強者恒強。2019年海螺集團首次上榜世界500強，海螺水泥全年利潤預(yù)計為330億元左右。金隅冀東兼并重組收官，冀東水泥成為金隅冀東體系唯一水泥平臺。中國建材旗下中聯(lián)水泥收購?fù)λ嘁堰M入實質(zhì)性階段。隨著今年中聯(lián)水泥與同力合并塵埃落定，水泥行業(yè)集中度將進一步提高，行業(yè)格局更加穩(wěn)定。
八、骨料進入釋放期，成為水泥企業(yè)新的增長點
骨料行業(yè)的變革發(fā)展中，大型水泥企業(yè)紛紛布局。中國建材、海螺水泥、華新水泥、金隅冀東等頭部企業(yè)均提出了億噸產(chǎn)能計劃，預(yù)計未來2-3年，骨料將逐漸進入產(chǎn)能和業(yè)績釋放期，成為水泥企業(yè)新的增長點，為未來變身水泥、骨料、商混一體化發(fā)展的綜合性建材企業(yè)奠定基礎(chǔ)。
九、中國企業(yè)在國際上的影響力增強
2019年，全球前10大水泥企業(yè)中有四家中國水泥企業(yè)，合計產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的23%，其中海螺水泥排名超過拉法基豪瑞躍居全球第二大水泥企業(yè)。年內(nèi)海螺水泥、葛洲壩在海外生產(chǎn)線紛紛投產(chǎn)。隨著中國水泥企業(yè)實力的增長、“一帶一路”走出去政策的深化、全球水泥貿(mào)易格局的重塑，中國企業(yè)在國際上的影響力將進一步增強。
十、行業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速
綠色制造是水泥工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必由之路，河北、河南等部分地區(qū)制定了遠低于國標(biāo)的排放標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計未來統(tǒng)一更低的排放標(biāo)準(zhǔn)有望出臺。綠色礦山建設(shè)、節(jié)能降耗、打造花園水泥廠等任重道遠。另一方面，建造智能工廠和生產(chǎn)線，進一步推動水泥工廠向智能化、數(shù)字化的方向發(fā)展，行業(yè)需加快轉(zhuǎn)型升級的速度。
掃一掃，關(guān)注我們